2018年景氣復甦，各大研究機構普遍看好，全球迎接「金髮女孩經濟」。在穩成長、低通膨、低利率的環境下，你將面臨哪些挑戰？《遠見雜誌》全盤檢視世界產經動態，分析基金投資重點、台股教戰守則、十大科技亮點，帶你掌握先機、贏在未來！
西方童話中，有一個《三隻小熊》的故事。
描述一個金髮女孩闖進三隻小熊的家，偷用熊爸爸、熊媽媽與熊寶寶家裡的各種東西，還喝了他們的粥，其中她最愛喝熊寶寶那碗「不冷不熱」的粥。
近來，愈來愈多經濟學家、財經專家講述此一童話。因為這不只是一個床邊故事，還是一個經濟學現象，專有名詞就叫做「金髮女孩經濟」（Goldilocks Economy），簡稱「金髮經濟」。
2018經濟溫和成長 預估優於2017
「現階段的全球經濟，溫和成長，不會冷、也不過熱，像極了那碗美味的粥！」施羅德投資集團首席經濟及策略分析師韋德（Keith Wade）形容，現在全球景氣復甦腳步加快，各主要市場績效亮眼，通膨又溫和，經濟表現恰到好處。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超解釋，金髮經濟基本上有三個條件：「經濟顯著成長」，但卻仍處於「低通膨」「低利率」，「這階段也是投資上的甜蜜點，市場資金成本還不高，基本面又在成長的軌道上，資本有進一步增值的空間！」
2016年底，當時全球都還處於美國總統川普當選的震撼中，所有財經專家拚命鑽研「川普經濟學」，疑惑地產大亨出身的他將如何出招，又日文口譯會對全球經濟產生那些骨牌效應。
但如今看來，川普雖說難以預測，卻未脫離常軌，這也讓全球經濟得以穩定復甦，甚至創下全球金融海嘯過後十年以來，最強勢的景氣多頭。
「全球經濟呈現十年來最全面的同步上升，未來兩日文口譯年的貿易成長速度將超過經濟成長率！」國際貨幣基金（IMF）首席經濟學者奧伯斯法爾德（Maurice Obstfeld），總結2017年上半季的表現時，做出上述觀察。
IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）也在10月宣稱，全球3／4經濟體的國內生產毛額呈現上升，正在經歷2010年之後最廣泛的經濟加速。
2017年以來，IMF已多次調升全球與主要市場的經日文口譯濟預測。根據2017年10月IMF的最新預測，2017年的全球GDP成長率可達3.6％，比前一年同期的預測多出0.2個百分點；而像歐洲、日本、中國與台灣等國家，原本IMF預估2017年GDP會不如前一年，但2017年卻都紛紛大幅調升其成長率、皆贏過2016年。
其他國際性的重要經濟預測機構，諸如聯合國、環球透視（UI）、經濟合作暨發展組織（OECD）與經濟學人智庫（EIU）等，對於2017的日文口譯GDP成長率都調升0.2～0.5％，大約介於2.9～3.6％。
至於2018年，上述各大機構大多預測會持續成長、全球GDP成長率將優於2017年，大約介於2.9～3.7％。
只有EIU較悲觀，認為2018年只會成長2.7％、略低於日文口譯2017年的2.9％，不過這個預期的主要變數來自於中國，覺得中國在2018年的成長率將只有5.8％，比前一年度少一個百分點。
錢滯留銀行變爛頭寸 通膨率難拉升
2017年可說是喜出望外的一年，來到了金融海嘯之後的景氣高點，逐步走出過去幾年所擔憂的「三低困局」（低成長、低利率、低通膨）；同日文口譯時，IMF總裁拉加德在2014年提出的「新平庸」（New Mediocre）狀態，有了突破的契機。
各大總經研究機構普遍看好2018年，理由何在？林啟超歸納有兩大成長動能。
首先，是企業資本支出。
他觀察，目前全球企業皆是現金滿手，現金比率從2日文口譯007年、金融海嘯爆發時的7％，攀升至2017年的13％左右。而被用來衡量負債空間與投資潛力的槓桿率，則從11％一路下跌，目前不到3％。
「No Capex、No Gain！（沒有企業資本支出，就沒有未來成長！）」林啟超表示，比較過去五年的年複合年均「指數報酬率」與「資本支出日文口譯成長率」，可以發現兩者呈正比，資本支出愈大者，報酬率也愈大。
也就是，資本支出多的企業，因為願意投資未來而增加其市場前景，當然也會顯著拉抬市場估值與股價表現，這將是企業啟動資本支出的關鍵日文口譯誘因，尤其美國持續進行稅改，減稅也是引領企業擴大投資的紅蘿蔔。他預期，2018年的企業資本支出會有效擴大。
第二個成長動能，則來自各國政府支出，全球皆走向擴張性財政政策。
2016年後，美國、歐盟與日本，政日文口譯府紛紛啟動財政政策。林啟超指出，以美國來說，2011年～2015年有財政懸崖的限制，政府支出甚至是負的。雖然現在美國在總統川普的帶領下，矢言擴大基礎建設，但就目前的GDP結構來看，美國政府支出的比率還沒有超過十年前的水準，表示政府砸錢挺經日文口譯濟的空間還很大。
既然全球都在復甦軌道上。通膨率為何總是拉不上來？
「通膨難拉抬的主因是，央行放出來的錢，都堆積在銀行，並未有效流到市面上！」林啟超表示，此波景氣循環的日文口譯貨幣乘數異常低，美歐日等主要央行的貨幣乘數皆低於0.3。
留言列表
